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2022年有色金属市场如何演绎?

信息来源:长江有色网    发布日期:2021-12-08   

  临近年末,新冠疫情阴云未散,美联储退出宽松在即,这给2022年开局带来了不确定性。在复杂的宏观形势下,有色板块的铜、铝品种未来行情将如何演绎?在近日举办的中信期货2022年度策略会上,分析人士给出了自己的看法。

  中信期货宏观研究员刘道钰表示,目前新冠疫情仍是影响宏观经济走势的不确定因素之一,基本判断是2022年特效药物与疫苗的推广可能使全球疫情得到控制,但病毒变异仍是较大的风险因素。

  具体到2022年宏观经济的特征,他用一个词概括:风险在外。从国内经济来看,房地产与出口增速会有所下滑,但不存在失速风险。国内房地产信贷政策从偏紧回归中性,会给房地产带来支撑,而国外尤其是发展中国家的供应恢复偏慢给我国出口带来支撑。制造业与基建投资的改善可以抵消房地产投资的下滑,消费的改善可以抵消出口增速的下滑。他预计2022年我国GDP同比增长5.4%,较近两年平均增速略有回升。

  看向国外,他提醒需警惕美国通胀超预期使得美联储货币政策加快收紧的风险。基准判断是明年上半年美国通胀高位振荡,下半年回落,但如果未来2—3个月美国消费增速没有回落,劳动力供应没有持续增加,那么美国高通胀可能持续更长时间,美联储或提前加息。

  具体在铜市场,中信期货有色组负责人沈照明表示,由于2022年宏观经济增速回落,并且伴随着美元流动性收紧,铜价将承压。

  首先在铜矿端,考虑到明年铜矿新扩建项目均超过百万吨,并且嘉能可非洲Mutanda铜矿将重启,全球铜矿产量增速仍有望保持高位,他预计今明两年全球铜矿产量增速分别为4.6%和3.7%。

  其次在冶炼端,今年国内冶炼因为二季度集中检修及三季度限电给冶炼带来影响,但在原料供应充裕的背景下全年精铜产出高增长,叠加明年铜矿高产出带动的冶炼新增产能,他预期今明两年全球精铜产量分别增长3.9%和3.1%。

  最后在需求端,考虑到全球经济逐渐正常化,美联储开始收紧流动性,明年全球经济增长或放缓,国外用铜需求也会随之回落,预计今明两年全球铜需求增速分别为3.1%和2.1%。不过国内铜需求增长有望得到改善,今明两年增速分别为-0.4%和2.6%。

  从供需平衡来看,他表示,全球铜市场整体延续紧平衡的状态,但供应偏紧局面将缓解,铜市场依旧保持偏空思路。预计明年沪铜价格重心可能下移到65000元/吨,沪铜波动区间在60000—73000元/吨;伦铜均价将下移到8650美元/吨,伦铜波动区间预计在7900—9800美元/吨。

  沈照明表示,今年铝市供应扰动不断,消费表现则较为突出。今年国内受能耗双控及限电政策影响,铝原有产能减产超过270万吨,新投产也受到干扰,预计2021年电解铝总体产量为3847万吨。同时受国内外经济复苏共振影响,今年铝消费表现较为突出,铝消费预计增长4.4%至3981万吨。从平衡表来看,2021年年底铝锭社会库存预计将降至80万吨,累库约20万吨。

  看向明年,他预计电解铝产量仍将受到能耗双控政策影响,一季度可能还会受到取暖季政策等影响,国内电解铝产销将维持短缺局面,预计电解铝产出增长1.9%至3920万吨。在消费方面,考虑到明年国外经济恢复增长,生产将逐步正常化,进口需求将放缓,而国内受房地产长效调控政策影响,房地产板块需求增长将放缓,明年我国铝锭消费增速预计将放缓至1.4%,消费量降至4040万吨。

  总体来看,他认为明年铝市重新转为去库,铝锭社会库存将再度降至60万吨左右,上半年铝市场仍存在多头机会,预计全年沪铝主力合约核心波动区间在16500—22000元/吨,均价约19000元/吨。


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